青岛峰会展现开放引力 跨国公司加码投资中国

今年年初以来，Nifty50指数(zhǐshù)上涨了4.58%，BSE Sensex指数也上涨了3.86%。但即便股市延续涨势，今年至今，印度首次公开募股（IPO）却(què)有所减速，仅有99起IPO，而(ér)去年同期有147起。许多公司鉴于(jiànyú)投资者情绪低迷，都暂缓了新股发行(fāxíng)计划。 分析师预计，进入下半年后，印度新股上市将重拾动力(dònglì)并加速，但(dàn)上市企业估值预计将逐渐正常化。 上半年印度IPO发行步伐(bùfá)放缓 12个(gè)月前(qián)，印度的IPO市场蓬勃发展，从食品和杂货(záhuò)配送公司Swiggy到电动两轮车制造商Ola electric等科技初创公司都处于全球IPO的风口浪尖上，许多企业希望搭乘(dāchéng)印度增长故事的顺风车。 然而(ér)，进入今年(jīnnián)(jīnnián)，情况却发生(fāshēng)了明显的变化。根据FactSet的数据，截至6月19日，今年至今(zhìjīn)，印度仅(jǐn)有99起IPO发行，而去年同期为147个。此外，根据印度国家证券存管局（National Securities Depository）的数据，与2024年同期相比，今年前五个月，印度的外国证券投资下降了220%。 尽管已获得(huòdé)印度证券交易委员会（SEBI）的批准(pīzhǔn)，但由于投资者情绪疲软和宏观经济(hóngguānjīngjì)前景黯淡(àndàn)，包括教育(jiàoyù)贷款提供商Avanse Financial Services、合同药品(yàopǐn)制造商Anthem Biosciences和LG电子印度分公司（LG Electronics India）在内的数家公司都选择暂缓上市计划。 此外，电动滑板车制造商Ather Energy在主板上市两个月后，于5月6日上市后走势不如(bùrú)预期，令(lìng)市场越发担忧。该股开盘价为每股328印度卢比(yìndùlúbǐ)（约合3.79美元），较(jiào)发行价321卢比还存在约2%的溢价，但最终当日收跌超过3%。 投资机构(jīgòu)Matthews Asia的投资组合经理米塔尔（Peeyush Mittal）称：“由于卢比疲软、地缘政治(zhèngzhì)冲突以及不断变化(biànhuà)的关税形势，导致全球(quánqiú)市场波动，令印度IPO市场上半年惨淡，尤其是第一季度。” Venturi Partners的管理合伙人查登（Rishika Chandan）表示，更紧迫的问题还在于，印度消费水平放缓(fànghuǎn)对企业盈利的影响。“许多优秀(yōuxiù)的私募股权支持的企业，历史上每年收入(shōurù)增长达到35%~40%。但在截至3月的2025财年(cáinián)，相关企业收入仅增长了15%~20%，这(zhè)不是一个适合这些企业上市的好数字。”她称，为此，“许多企业因此已经(yǐjīng)推迟了上市计划(jìhuà)，寄希望于今年稍晚节日季，能够获得更高的销售额和收入数据。” 她补充称，虽然印度央行(yāngháng)最近的降息行动，以及印度政府为刺激消费推出的一系列措施，最终可能会转化为更高的消费者(xiāofèizhě)支出，但那些(nàxiē)有上市计划的企业仍需更多时间，才有可能等到更强劲的收入和利润数据，并(bìng)以此获得更高的估值溢价。” 也是基于上述预期，市场人士认为，印度下半年新股上市势头有望回升(huíshēng)，且这一趋势(qūshì)已经逐渐开始显现。 例如，5月印度股市的股票融资额(róngzīé)达到了(le)64亿美元(yìměiyuán)，录得2024年12月以来的最高月度总额。其中，大宗交易是最大的贡献者，达到55亿美元。根据媒体统计数据，6月至今的股票融资情况，相较于5月没有放缓的迹象。仅(jǐn)6月第一周，就录得12亿美元融资额。 Wrise财富管理的首席执行官（CEO）森古普塔（Dhruba Jyoti Sengupta）分析称(chēng)，印度(yìndù)的“基本面是(shì)稳固的”。并且，眼下已在印度证券交易委员会（SEBI）获批的IPO涉及金额规模达到120亿美元(yìměiyuán)，有130多家公司(gōngsī)正在筹备上市。基于此，印度一级市场今年上半年的放缓，只是在下一次飞跃前(qián)，暂停一下而已。“今年下半年(xiàbànnián)的印度IPO市场将讲述一个截然不同的故事。”他预计，下半年上市的企业将包括印度信实工业旗下的电信运营商(yùnyíngshāng)Reliance Jio、塔塔资本（Tata Capital）和LG电子(diànzi)印度公司。 其中，Reliance Jio今年下半年稍晚的上市，预计将(jiāng)获得4000亿印度(yìndù)卢比（约46.19亿美元）估值(gūzhí)。森古普塔称，作为(zuòwéi)信实工业的电信部门，该公司一旦上市成功，将成为“印度有史以来最大的上市公司之一，并将展示印度将数字生态系统大规模(dàguīmó)货币化的雄心” 。 类似地，塔塔资本(zīběn)将很快获得监管部门批准，以20亿美元的(de)估值上市。森古普塔称，这一塔塔旗下子公司的上市“表明，即使是保守的企业(qǐyè)集团，如今(rújīn)也将公共资本视为战略性的，而不仅仅(bùjǐnjǐn)是金融性的”。作为塔塔集团的子公司之一，塔塔资本日常(rìcháng)业务包括提供一系列个人融资和企业贷款服务。森古普塔还表示，LG电子印度公司的上市，更将是印度股市、IPO上市的“游戏规则改变者”。如果成功，这将表明基于“印度资本市场规模增长和监管稳定性”，外国跨国公司对(duì)印度市场的兴趣(xìngqù)。 除了这些明星(míngxīng)企业，查登和(hé)Venturi Partners的(de)(de)创始人兼管理合伙人卡托(kǎtuō)（Nicholas Cator）还正密切关注由软银、KKR和淡马锡支持的印度眼镜零售制造商Lenskart的上市。该公司业务还包括制造人工智能（AI）眼镜。据称，Lenskart即将申请融资规模达到10亿美元的IPO，以此(yǐcǐ)为公司扩大业务提供资金支持，并进一步巩固其在印度及周边市场(shìchǎng)的地位。具体上市时间(shíjiān)和地点尚未公布，但市场普遍预期将在未来几个月(yuè)内完成。Venturi Partners关注的其他拟上市企业还包括清洁和个人护理(hùlǐ)服务提供商Urban Company以及珠宝公司Bluestone。 虽然(suīrán)预期下半年(xiàbànnián)IPO发行将重新增速，但市场人士对于估值的复苏，态度更为谨慎。 米塔尔称，与去年(qùnián)许多IPO定价情况不同，下半年这些印度大型企业的(de)上市估值(gūzhí)，预计将比其所在领域的全球领先企业低25%~30%，“每家企业都(dōu)想提高估值，但(dàn)我们的预期是，印度新上市企业的估值已经逐渐正常化，主要因为2024年底的一些IPO表现不佳。比如，此前上市的Swiggy和Ola Electric目前(mùqián)仍处于破发状态。 米塔尔和森古普塔均认为，随着印度很快将(jiāng)成为(chéngwéi)全球第四大经济体，印度的(de)资本市场(shìchǎng)将因新的股票发行和潜在的更强大的上市渠道而蓬勃发展。但也意味着，市场和估值将更规范。“今天的印度让人(rén)想起21世纪初(chū)的美国和2009年后的中国。”森古普塔称，“印度正在并将继续发展成为一个更具市场深度、多样性和纪律性的IPO目的地。” 卡托则表示，将密切关注(guānzhù)Lenskart最终能获得多少估值，因为“作为一家表现良好(liánghǎo)，盈利数据也很好的(de)公司，Lenskart的上市(shàngshì)情况将成为未来私募机构，在上市前的数轮融资中，对某个企业如何进行估值的一项很好的指标”。 (本文来自第一(dìyī)财经)